北交所将迎来结构性重塑

近日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(以下简称《意见》)，提出五方面19条具体举措。笔者认为，这些针对性举措聚焦市场发展的重点和难点问题，坚持投融两端综合施策，促进“两平衡”，将开启北交所高质量发展的新阶段。

从投资端来看，一揽子举措着眼于增强买方力量，扩大投资者队伍，提升市场流动性。

目前北交所与上交所科创板投资者适当性要求一致，都有50万元证券资产要求，但是北交所目前有557万投资者开户，科创板有近1000万投资者开户。

因此，《意见》明确提出，扩大投资者队伍。加强精准服务，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力。研究论证结构性优化投资者适当性管理要求。进一步提高潜在投资者的开户率和已开户投资者的参与度。

同时，在扩大机构投资者方面也明确多项措施安排：引导公募基金扩大北交所市场投资，支持相关公募基金产品注册和创新。允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票。加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金。

流动性是市场的血脉。北交所开市至今，日均成交10亿元左右，年化换手率200%左右。纵观国际市场，北交所流动性水平完全符合中小市值股票流动性特征，一些关键指标还优于境外交易所的可比板块。

因此，通过大力推进投资端建设，提高存量投资者参与度，便利潜在增量投资者参与市场，将有效破解市场关注的流动性问题。

从融资端来看，通过增加优质上市公司供给，持续激发市场活力，夯实流动性基础。

市场的活跃性受多种因素影响，但其中最主要的就是企业自身的质地。打铁还需自身硬，好企业自带流量。实现高质量的企业持续供给，是当前北交所高质量建设的重要内容之一。

因此，《意见》对提高北交所上市公司质量方面做出具体安排。一方面通过进一步畅通多元、便捷的上市路径，快速聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的优质企业;另一方面则继续深入推进提高上市公司质量专项行动、持续提升公司治理规范性和信息披露质量，进一步提高现有上市公司的质量，夯实市场发展基础。

数据显示，截至8月31日，北交所共有102家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，占北交所上市公司总数的47.22%，北交所“专精特新”板块呈现聚集效应，优质中小企业主阵地作用持续有效发挥。

北交所深化改革的号角已经吹响，市场将迎来结构性重塑。未来，随着更多投资者进场、做市商队伍壮大，更多成长性好的科技创新企业上市，北交所制度安排将更加完善，市场活力和韧性将大幅提升，形成比较优势，进一步夯实服务创新型中小企业主阵地的基础。

关键词： 投资者 市场 流动性 上市公司